医药行业分析报告怎么写？( 六 )

医药行业分析报告怎么写？

行业数据：1-5月医药行业盈利能力逐月回升：根据统计局公布的医药行业数据， 2012年1-5月，医药制造业实现主营业务收入 6278 亿元，同比增长 20%；实现利润总额 608 亿元，同比增长 17% ，较1-4月份16%的利润增速进一步提高。从上市公司的盈利情况来看， 2011年是典型的前高后低，而2012年一季度医药上市公司净利润增速较去年四季度显著回升，预期下半年的利润增速恢复趋势会更为明显。
行业政策：中药产业规划出台，县级医院改革试点推进。6月份，国家出台《关于县级公立医院综合改革试点的意见》。提出破除“以药补医”机制，改革补偿机制和落实医院自主经营管理权，在全国选择约300个县市试点，力争2015年实现阶段性改革目标。同时，《中医药事业发展“十二五”规划》出炉，提出：1）加强中医院建设，到 2015 年力争所有地市建有地市级中医医院， 70%的县中医院达到二甲中医院水平， 95%以上的社区卫生服务中心和 90%乡镇卫生院设立中医科、中药房等；2）确定10余种现代重大疑难疾病进行中医药防治研究攻关；3）培养1.5万名中医临床骨干。对中药股构成利好。
行业表现：6 月份全球市场医药股大多战胜大盘， A 股医药股更是表现突出。6月全球主要市场指数涨跌互现，但医药股大多战胜指数，估值水平持续提升。沪深 300 指数 6 月下跌 6.5% ，医药股因盈利增长的确定性得到市场青睐， 6 月上涨 5.0% 。经过短期的上涨后，
A 股医药板块的估值有所抬高，但仍处于合理区间，医药股与扣除金融、石油石化后整体A股的PE之比在历史均值的略上方。
行业组合：经过6月的反弹，板块估值不再便宜。因此我认为现在的选股思路应当着重于选择中长期增长逻辑清晰、同时2012年中期业绩确定的个股，一线股医药股重点推荐：天士力（中期主业增长约35-40% ，现有品种保持快速增长，明年集团化药资产有望注入， 2015年后复方丹参滴丸有望打开国际市场）、恒瑞医药（中期增长约22% ，明年开始重磅创新药陆续投放市场，明年最后一期股权激励解禁）、云南白药（中期增长约28% ，医药主业稳定增长，日化领域不断复制牙膏的成功）；二三线医药股重点推荐：双鹭药业（中期主业增长约40% ，现有产品保持快速增长，挑战专利药品和新盈利模式保障未来成长）、昆明制药（中期增长约42% ，血塞通冻干粉针快速增长，明年原材料价格下降将显著提升利润率；天眩清注射液和口服制剂深具潜力）。